M&A, IPO 및 정치적 변화로 인해 VC는 2025년에 낙관론과 주의를 기울여야 합니다.

편집자 주: 이것은 2025년 벤처 투자 미리보기의 1부입니다. 내일 2부도 기대해 주세요.

2024년 벤처 시장이 팬데믹으로 인한 최고치보다 훨씬 낮은 수준으로 계속 흔들리는 동안, 벤처 자본가와 업계에 가까운 사람들은 조심스럽게 낙관적인 정치적 변화를 바라보고 있으며 AI의 압도적인 영향력은 2025년 민간 시장을 탄탄하거나 심지어 좋은 해로 이끌 것입니다. .

OpenAI, xAI, Anthropic과 같은 기업이 막대한 현금을 조달하면서 AI가 VC 시장에 계속 활력을 불어넣었지만 전체 벤처 자금은 정체되어 작년 수준을 밑돌았습니다. 동시에 M&A와 IPO 시장 모두 2024년에도 부진한 상태를 유지했으며, 이는 유한 파트너를 투자 수익으로 만족시키려고 노력하는 VC들에게 심각한 이중고를 안겨주었습니다.

그러나 최근 몇 년 동안 경제 및 지정학적 문제로 인해 시장이 잠잠해지면서 우리가 인터뷰한 많은 VC들은 이제 2025년에 투자 환경이 상승세를 보일 수 있다는 점에 대해 더욱 낙관적으로 느끼고 있습니다. 그들의 낙관주의는 정부 규제가 줄어들고 인플레이션이 낮아질 것이라는 약속에서 비롯됩니다. , 더 기대되는 AI 기술 적용과 결합됩니다.

모든 것은 반품에 관한 것입니다

물론, 벤처 투자 커뮤니티에서 가장 중요하게 생각하는 문제는 세 개의 작은 글자입니다. 즉, 납입 자본에 분배된 DPI 또는 해당 펀드의 포트폴리오 회사가 IPO 또는 기타 종료 후 펀드의 LP에 지불한 자본입니다. .

투자 회사인 Titanium Ventures의 총괄 파트너인 Yash Patel은 “지금 당장의 게임 이름은 DPI입니다.”라고 말했습니다. “그것이 우리 모두가 집중하고 있는 것입니다.”

그러나 퇴출하는 스타트업이 거의 없기 때문에 PE와 VC 회사 모두에게 그러한 지불금을 얻기가 어려웠습니다.

법률 회사인 Foley & Lardner의 사모 펀드 및 벤처 캐피털, M&A 및 거래 실무 파트너인 Louis Lehot은 “실리콘 밸리의 자금 조달 방식에 대해 충분히 설명되지 않았다고 생각합니다.”라고 말했습니다. “사모펀드와 벤처캐피털이 DPI를 획득하는 것은 불가능했습니다.”

기업은 LP에 유동성을 제공하기 위해 지속 자금과 2차 시장에 의존해 왔지만 이러한 도구는 대규모 인수 또는 공개 시장 제공과 비교할 때 그 정도만 할 수 있습니다.

이로 인해 일부 회사, 특히 신흥 관리자가 새로운 자금을 조달하기가 어려워졌습니다. 많은 VC들은 현재의 환경을 오랫동안 자금 조달에 있어서 최악의 상황이라고 묘사합니다.

유동성은 항상 시장의 왕이었습니다. 그리고 몇 년 동안 유동성이 고갈된 이후에는 그 이상은 아닙니다.

거래 복귀

그러나 많은 사람들은 가뭄이 곧 완화될 것이라고 생각합니다.

이는 주로 11월 미국 대선에 따른 정치적 변화 때문이다.

투자자들 사이에서는 연방 정부의 변화가 지난 몇 년 동안 둔화되었던 M&A 시장을 활성화할 것이라는 낙관론이 많습니다. Crunchbase 데이터에 따르면 많은 사람들이 과도한 규제로 인해 부진했습니다.

많은 VC들은 새 행정부 하에서 연방거래위원회(Federal Trade Commission)와 미국 법무부의 변화가 아마존이 제안한 14억 달러 규모의 아이로봇(iRobot) 인수와 같은 대형 거래를 망친 추세를 뒤집을 것으로 기대하고 있습니다. 유럽의 엄격한 규제 환경은 Adobe가 Figma를 200억 달러에 인수하기로 한 계약을 무산시킨 이유로 종종 비난을 받습니다.

기업들이 M&A 거래를 엄청나게 비싸고 복잡하게 여겼기 때문에 처음부터 많은 소규모 스타트업 인수 거래에 대한 잠재된 열정을 극복하기 위해 시도했지만 실패한 거래를 규제 장애물로 막았습니다.

그러나 이제 투자자들은 어느 정도 M&A 시장의 복귀에 대해 훨씬 더 낙관적인 것으로 보입니다.

Thomvest Ventures의 전무이사인 Don Butler는 “현재 시장에서 기업 및 사모펀드에 대한 관심이 훨씬 더 많아지고 있습니다.”라고 말했습니다. “확실히 ‘위험을 감수하는’ 태도가 더 많아진 것 같습니다.”

M&A 환경이 다시 깨어나면 IPO 시장이 오랜 잠에서 벗어날 수도 있습니다. 기업이 출구 옵션을 평가할 때 두 가지가 때때로 함께 진행되기 때문입니다. 올해는 IPO가 진행되는 한 Astera Labs 및 Reddit과 같은 소수의 회사만이 공개 시장에 진출하는 등 꽤 지루한 해였습니다.

그러나 이 모든 것에는 몇 가지 중요한 주의 사항이 있습니다. 행정부의 변화로 인해 시장에 대한 규제가 줄어들 수 있지만, 새 행정부와 그것이 창출하는 경제가 기술과 M&A 모두에 얼마나 우호적인지에 대한 우려는 여전히 남아 있습니다.

도널드 트럼프 대통령 당선인이 약속한 관세 인상은 인플레이션율을 다시 급등시켜 금리를 상승시킬 수 있습니다. 트럼프는 규제 완화에 대해 이야기하면서도 거대 기술 기업에 대해서도 비판적이었습니다. 대규모 기술 기업을 자주 비판하는 게일 슬레이터(Gail Slater)를 법무부의 독점금지 노력을 이끌도록 지명한 것은 실리콘밸리에서 약간의 경악을 불러일으켰을 가능성이 높습니다.

“선거 다음 날 사람들이 생각했던 것만큼 장밋빛은 아닐 수도 있습니다.”라고 Lehot은 말했습니다.

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일러스트: 돔 구즈만