머스크는 기후 크레딧으로 큰 돈을 벌었습니다. 트럼프는 그들을 표적으로 삼고 있다.

엘론 머스크는 미국이 규제로 인해 “목이 졸려 죽고 있다”고 말했습니다. 그러나 억만장자의 자동차 회사인 Tesla는 그들이 없었다면 살아남지 못했을 수도 있습니다.

POLITICO의 E&E News의 증권 신고서 분석에 따르면, 전기 자동차 제조업체는 정부 기후 프로그램으로 창출된 크레딧 판매로 107억 달러를 벌었습니다. 이는 지난 10년 동안 Tesla 수익의 3분의 1을 차지한 총액입니다. 2024년 첫 9개월 동안 Tesla의 순이익 중 약 43%는 크레딧에서 나왔으며, Tesla는 캘리포니아 및 기타 지역에서 기후 의무 사항을 초과한 후 경쟁 자동차 제조업체에 크레딧을 판매했습니다.

이제 머스크의 도움으로 선거 자금을 조달한 도널드 트럼프 대통령 당선인은 테슬라의 성장을 이끈 일부 환경 프로그램을 중단하겠다고 위협하고 있습니다. 이는 머스크가 자신을 세계에서 가장 부유한 사람으로 만드는 데 도움이 된 규칙을 보호하려고 노력할 것인지, 아니면 전기 자동차에 대한 연방 계획에 제동을 걸겠다는 트럼프의 약속을 지지할 것인지에 대한 질문을 촉발하고 있습니다.

이 상황은 Tesla의 CEO이자 최대 주주인 Musk가 Trump의 소위 정부 효율성 부서의 공동 책임자로서 씨름할 수 있는 잠재적인 이해 상충을 강조합니다. 머스크는 테슬라를 이끄는 것 외에도 거대 항공우주 계약업체인 스페이스X(SpaceX)와 인공지능 스타트업 xAI를 포함해 관료주의 계획으로 인해 성장하거나 타격을 받을 수 있는 다른 회사를 소유하거나 운영하고 있습니다.

Tesla는 EV를 판매하여 크레딧을 얻습니다. 기업 보조금은 자동차 제조업체가 탄소 배출량이 적거나 없는 자동차를 제조하도록 장려하기 위한 정부 프로그램에 의해 만들어졌습니다. 그런 다음 Tesla는 워싱턴, 새크라멘토 및 브뤼셀에서 제정된 기후 관련 규정을 준수해야 하는 다른 자동차 제조업체에 이러한 크레딧을 판매할 수 있습니다.

오랜 공화당 정치 전략가였으며 현재 옹호 단체인 American EV Jobs Alliance를 이끌고 있는 Mike Murphy는 머스크에게 “그들은 순수한 이익입니다”라고 말했습니다. “신용은 그 사람이 가진 최고의 사업이기 때문에 신용을 보호하고 싶어하는 것 같아요.”

규정 준수 크레딧은 2014년 이후 Tesla 매출의 3% 미만을 차지하지만 지난 10년 동안 회사 수익의 32% 이상을 차지했다고 E&E News가 밝혔습니다. Tesla는 이미 제작 및 판매된 EV 판매와 관련된 규정 준수 크레딧을 현금화하기 위해 추가 비용을 지출할 필요가 없기 때문입니다.

자동차 판매, 자동차 리스, 에너지 제품이 Tesla 수입에서 더 큰 비중을 차지하지만, 자동차, 배터리, 태양광 패널 제조에 드는 비용으로 인해 수익이 적습니다. 이에 비해 EV 판매로 크레딧을 생성하는 데는 추가 자재, 노동 또는 에너지가 필요하지 않습니다.

투자 은행 레이몬드 제임스(Raymond James)의 연구 분석가인 파벨 몰차노프(Pavel Molchanov)는 테슬라에게 규정 준수 크레딧은 “매우 수익성이 높은 파이”라고 말했습니다.

이는 곧 바뀔 것 같지 않습니다. 머스크가 주도하는 규제완화 태스크포스나 트럼프 행정부가 분석가들이 Tesla의 규정 준수 크레딧 수익의 대부분을 담당한다고 믿는 EPA 또는 캘리포니아 프로그램을 목표로 삼더라도 이러한 정책 반전이 완전히 적용되는 데는 수년이 걸릴 가능성이 높습니다.

Molchanov는 “연방 규제가 변경되고 법적 싸움이 진행될 때까지 현상 유지가 될 것”이라고 말했습니다. “테슬라는 우리가 원하든 원하지 않든 계속해서 (신용) 돈을 벌 것입니다.”

규정 준수 크레딧으로 저장됨

Tesla가 기발한 EV 스타트업에서 세계에서 가장 가치 있는 자동차 제조업체로 성장한 것은 본질적으로 캘리포니아의 Zero-Emission Vehicle 프로그램과 연결되어 있습니다.

Tesla는 ZEV 프로그램을 강력히 지지한 반면 트럼프는 첫 임기 동안 이를 종료하려고 했습니다. 지난해 선거 유세에서 트럼프는 주정부가 연방정부보다 더 강력한 자동차 오염 기준을 설정할 수 있도록 허용하는 EPA 면제를 취소함으로써 캘리포니아주 발의안을 다시 한번 실행하겠다고 약속했습니다.

주 이니셔티브는 2035년까지 캘리포니아에서 가솔린 구동 자동차 판매를 단계적으로 중단하는 것을 목표로 하고 있습니다. 민주당이 주도하는 다른 11개 주에서도 이 프로그램의 EV 요구 사항을 채택했습니다.

ZEV 프로그램은 1990년 캘리포니아 대기자원위원회가 자동차 제조사들이 휘발유를 연소하지 않는 자동차에 투자하도록 강제하기 위해 만들어졌습니다. 수년에 걸쳐 전통적인 자동차 회사들은 수소 연료 전지나 전기로 구동되는 차량을 제작함으로써 이 계획을 따르려고 노력해 왔으며 현재 대부분은 EV 개발에 중점을 두고 있습니다.

ZEV 프로그램을 준수하지 않는 자동차 제조업체는 Tesla와 같이 프로그램 의무 사항을 초과한 회사로부터 크레딧을 구매해야 합니다. (이 계획은 다른 탄소 배출권 시장과 별개입니다.)

ZEV 프로그램은 역사상 중요한 순간에 Tesla를 지탱해 왔습니다.

이 이니셔티브는 Tesla가 2009년 첫 번째 월간 수익을 기록하는 데 도움이 되었으며, 이는 Tesla가 최초의 대중 시장 제조 시설을 건설하기 위해 에너지부로부터 받은 4억 6,500만 달러 대출의 핵심 요구 사항이었습니다. Tesla는 이듬해 상장 회사가 되겠다는 계획을 발표했을 때 수익이 “주로 Tesla Roadster 판매 및 관련 제로 배출 차량 크레딧 판매에서 나온다”고 투자자들에게 공개했습니다. 이후 ZEV 크레딧은 Tesla가 정부 대출금을 조기에 갚는 데 도움이 되었으며, 이는 Tesla의 주가를 급등시키는 움직임이었습니다.

ZEV 프로그램의 법적 근거는 캘리포니아주가 연방 정부보다 더 엄격한 오염 제한을 설정할 수 있도록 하는 청정 공기법(Clean Air Act) 조항에 뿌리를 두고 있습니다. 민주당 대통령 집권 하에 EPA는 일반적으로 캘리포니아주의 열악한 대기 질 문제를 해결하기 위해 이러한 제한을 부과하는 데 필요한 면제를 캘리포니아에 부여했습니다. Biden 행정부는 지난달 ZEV 프로그램에 대한 면제를 승인했습니다.

트럼프의 첫 임기가 끝나갈 무렵, 트럼프의 EPA는 캘리포니아의 자동차 배기가스 규제 권한을 철회했고, 지난해 선거운동 기간 동안 트럼프는 승인을 다시 한 번 철회하겠다고 약속했습니다.

트럼프 대통령은 지난 9월 유세에서 “나는 캘리포니아 정치인들이 휘발유 자동차와 트럭 판매를 100% 금지하려는 계획을 무사히 넘기는 것을 허용하지 않을 것”이라고 말했다.

ZEV 프로그램은 트럼프가 취임하기 전부터 이미 법적 조사를 받고 있습니다. 지난 12월, 대법원은 캘리포니아주 면제를 무효화하려는 레드 스테이트의 노력을 기각했지만, 기업 단체가 주의 대기 오염 규정에 이의를 제기할 수 있는지 여부에 대한 좁은 질문을 검토하는 데 동의했습니다.

트럼프의 위협

전 CARB 회원인 다니엘 스펄링(Daniel Sperling)에 따르면 Tesla는 이전에 ZEV 프로그램과 EV를 촉진하는 기타 주정부 이니셔티브를 보호하기 위해 로비 활동을 했다고 합니다.

현재 데이비스 캘리포니아 대학교 토목공학 교수로 재직 중인 Sperling은 “그들은 항상 매우 공격적으로 ZEV 프로그램 요건을 강화했습니다”라고 말했습니다. 그는 규칙이 강할수록 Tesla에 더 많은 규정 준수 크레딧 수익을 창출할 수 있다고 설명했습니다.

스펄링은 트럼프 행정부가 당선인의 측근 중 한 명에게 계속 혜택을 주는 프로그램을 축소할 것이라고 의심합니다.

“그들이 천천히 걸어갈 것이라는 합리적인 가능성이 있는 것 같고, 그런 일은 결코 일어나지 않을 것입니다”라고 그는 말했습니다. “캘리포니아주가 배출 가스 제로 차량 프로그램을 시행하는 것이 허용되지 않는다면…Tesla에게는 엄청난 수익 손실이 될 것입니다.”

트럼프는 머스크의 가장 큰 돈벌이인 테슬라에 또 다른 위협을 가하고 있다. 트럼프는 Tesla에 대한 규정 준수 크레딧을 생성하는 연방 연비 표준과 자동차 온실 가스 배출 제한을 철회할 수 있습니다. (회사의 증권 서류에는 다른 규제 제도와 비교하여 ZEV 프로그램에 의해 얼마나 많은 신용 수익이 창출되는지 자세히 나와 있지 않습니다.)

공화당이 통제하는 의회의 도움으로 트럼프는 EV 구매자에 대한 7,500달러의 세금 공제를 폐지할 수 있습니다. 머스크는 지난 7월 재무 분석가들에게 “경쟁사와 테슬라에게 약간의 타격을 줄 것”이라고 말한 세액공제 폐지를 지지한다.

트럼프 당선인수팀 대변인 캐롤라인 레비트는 “트럼프 당선인은 휘발유 자동차에 대한 공격을 중단하는 것을 포함해 선거운동 과정에서 했던 약속을 이행할 권한이 있다”고 말했다. 그녀는 그가 어떻게 그렇게 할 것인지 자세히 설명하지 않았습니다.

지난 12월 로이터 통신은 트럼프 인수팀이 캘리포니아 면제를 취소하고 연료 효율성 요구 사항을 완화하며 EV 충전 인프라에 대한 연방 보조금을 회수할 것을 요구했다고 보도했습니다.

머스크는 ‘자율’에 초점을 맞추고 있다

트럼프가 캘리포니아의 ZEV 프로그램을 차단하더라도 Stellantis, Ford, Volkswagen 및 기타 여러 주요 자동차 제조업체는 향후 민주당 행정부가 이 프로그램을 부활시킬 것이라는 기대로 이 프로그램을 계속 준수하기로 동의했습니다. 회사들은 트럼프 대통령 하에서 이 프로그램을 포기할 경우 소급 벌금을 물게 될 뿐만 아니라 프로그램의 증가하는 요구 사항을 충족할 만큼 충분한 EV를 생산하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.

ZEV 프로그램이 법적 난관에 빠지면 주정부는 계획을 조정하여 더 이상 Tesla에 이익이 되지 않을 수 있다고 전 EPA 교통 및 대기질 국장 Margo Oge가 말했습니다.

현재 샌프란시스코에 본사를 둔 환경 옹호 단체인 ClimateWorks Foundation의 저명한 연구원인 Oge는 “이것은 캘리포니아 주지사가 결정해야 할 일이 될 것입니다.”라고 말했습니다.

그녀는 자동차 제조업체와의 부수적 계약에 대해 주 규제 당국이 “원하는 대로 작성할 수 있지만 이를 시행하고 싶다”고 말했습니다. “이것은 대기 청정법에 따른 법적 합의가 아닙니다.”

캘리포니아 주지사 개빈 뉴섬(민주당)은 이미 트럼프와 실리콘밸리에서 설립됐지만 2021년 텍사스로 본사를 이전한 테슬라로부터 주의 전기차 시장을 보호하기 위한 조치를 취했다.

지난 11월, 민주당 주지사는 의회 공화당이 인플레이션 감소법에 의해 만들어진 것과 동일한 규모의 연방 세금 인센티브를 종료할 경우 7,500달러의 EV 구매자 보조금을 제공할 계획을 발표했습니다. 그러나 Tesla와 같은 주요 자동차 제조업체의 차량에는 주정부 크레딧이 제공되지 않을 수 있다고 Newsom 행정부 관계자가 POLITICO에 말했습니다.

Tesla는 규정 준수 크레딧에 대한 의존도에 대한 질문에 응답하지 않았습니다.

이달 초 회사는 연간 EV 판매량이 10년 만에 처음으로 감소했다고 보고했습니다. 1월 29일에는 컴플라이언스 크레딧을 통해 얻은 금액을 포함한 4분기 실적을 보고할 예정이다.

Tesla는 최근 실적 발표에서 자사 사업에 대한 크레딧과 세금 보조금의 중요성을 경시했습니다. 대신 회사 리더들은 자율주행차와 휴머노이드 로봇을 개발하겠다는 계획을 내세웠는데, 둘 다 현재 회사에 수익을 창출하지 못하고 있습니다.

머스크는 지난 7월 애널리스트들에게 “테슬라의 가장 중요한 가치는 자율성”이라고 말했다. “테슬라가 자율성을 해결할 것이라고 믿는다면 테슬라 주식을 사야 합니다. 그리고 다른 모든 질문은 소음입니다.”

많은 투자자들은 머스크에게 의심의 이익을 기꺼이 제공합니다. 트럼프 당선 이후 테슬라 주가는 사상 최고치를 경신했고 투자은행 모건스탠리는 회사 내부 목표주가를 화요일 종가 직전인 400달러로 상향 조정했다.

모건스탠리의 분석가들은 12월 연구 보고서에서 미국을 자율주행 자동차와 로봇을 위한 방향으로 설정하는 것은 “아마도 수십 년 동안 볼 수 없었던 규모의 정부와 산업 파트너십을 포함하게 될 것”이라고 썼습니다. “엘론 머스크가 정치적 ‘아웃사이더’에서 잠재적인 정책에 목소리를 내는 것은 어느 정도 자동차 분야를 넘어서는 테슬라의 여정을 가속화할 수 있습니다.”

Mike Lee, Lesley Clark, Kelsey Brugger 기자가 기고했습니다.