미국 부채 위기: 채권 관찰자들도 이번 선거에 투표합니다

“채권 감시자”라는 유명한 용어는 월스트리트 베테랑인 Ed Yardeni가 만든 것입니다. 1980년대에 수익률을 높이기 위해 채권을 팔아 막대한 적자에 항의한 거래자들을 언급했습니다.

야데니 리서치(Yardeni Research)의 야데니 사장과 이 회사의 최고 시장 전략가인 에릭 월러스타인은 수요일 발표한 메모에서 감시자들이 조기 투표를 하고 있다고 썼으며 10년 만기 국채 수익률이 연방정부 발표 이후 63bp 급등해 4.25%를 기록했다고 언급했습니다. 리저브는 지난달 회의에서 금리를 0.5% 인하하겠다고 발표했다.

출구조사에서 채권 관찰자들은 경제가 과열되고 있고 9월 18일 연방준비제도(Fed)가 50bp로 조기 금리를 인하함으로써 과열 위험이 증가하기 때문에 제롬 파월 연준 의장의 비둘기파적인 통화 정책에 반대표를 던지고 있다고 말했습니다. 그들은 말했다.

투자자들이 공격적인 긴축 주기에 맞춰 공격적인 완화 주기를 기대하면서 국채 수익률은 1차 금리 인하를 앞두고 하락했습니다. 그러나 연준 회의 이후 그들은 큰 변화를 겪었습니다.

일부 월스트리트 분석가들은 중앙은행이 추가 인하를 중단할 수도 있다고 경고할 정도로 분위기가 많이 바뀌었습니다. 이는 연준 관계자와 경제 지표가 대규모 완화에 대한 낙관론을 약화시켰기 때문입니다.

Yardeni와 Wallerstein은 메모에서 최근 시장 움직임을 연방 적자 전망에 기인했다고 밝혔습니다. 연방 적자는 최근 급등하여 9월 30일에 끝난 회계연도에 9,500억 달러에 달했는데, 이는 주로 금리 인상으로 인해 전년도보다 35% 증가한 수치입니다.

“채권 감시자들은 어느 정당이 백악관과 의회에서 승리하든 재정 정책이 이미 부풀려진 연방 정부의 예산 적자를 부풀리고 인플레이션을 가열할 것이라고 생각하면서 워싱턴에 반대표를 던질 수도 있습니다.”라고 그들은 설명했습니다. “차기 행정부는 증가하는 연방 부채로 인해 1조 달러가 넘는 순이자 지출에 직면하게 될 것입니다.”

예산 감시인들은 연방 적자가 폭발적으로 증가할 것이라고 경고했습니다. 도널드 트럼프(Donald Trump)나 카말라 해리스(Kamala Harris) 하에서 확장될 것이지만, 펜 와튼 예산 모델(Penn Wharton Budget Model)과 책임 있는 연방 예산 위원회(Committee for a Responsible Federal Budget)는 트럼프의 정책이 훨씬 더 깊은 구멍을 낳을 것이라고 말했습니다.

전직 대통령이 일련의 감세와 심지어 소득세를 완전히 철폐하는 방안을 암시한 방법은 다음과 같습니다. 한편, 전면적으로 관세를 인상하겠다는 그의 약속은 기업이 가격 인상의 형태로 소비자에게 추가 비용을 전가하는 경우가 많기 때문에 인플레이션으로 간주됩니다.

트럼프가 여론조사에서 승리하면서, 인플레이션을 촉발하고 적자를 확대할 것으로 예상되는 그의 정책은 채권 시장에 점점 큰 타격을 주고 있으며, 새로운 국채가 쏟아져 나오면 투자자들이 더 높은 수익률을 요구하게 되면서 연준 금리와 수익률에 더 큰 상승 압력이 가해지고 있습니다. .

국채 수익률 상승 외에도 Yardeni와 Wallerstein은 연방기금 선물 상승, 10년 TIPS 금리를 통한 인플레이션 전망 상승, 달러 강세, 금 33% 상승 등 금융 시장의 다른 발전을 강조했습니다. 올해까지. .

금은 인플레이션 상승, 낭비적인 재정 정책, 지정학적 불안정에 대한 매력적인 헤지 수단으로 떠올랐습니다.

“투자자들은 위에서 언급한 모든 위험으로부터 자신의 포트폴리오를 보호하기 위해 귀금속을 구매하고 있습니다.”라고 그들은 썼습니다. “외국의 악의 축 중앙은행들은 향후 잠재적인 금융 제재를 피하기 위해 금 보유고를 늘리고 있습니다.”

채권 감시자들은 특히 연준이 금리를 낮게 유지했을 때 수년 동안 휴면 상태인 것처럼 보였지만, Yardeni는 작년에 그들이 다시 돌아와 연방 적자를 의제로 삼고 “안장”했다고 말했습니다.

JPMorgan의 CEO인 Jamie Dimon과 같은 월스트리트의 거물급 인사들이 미국의 적자와 부채에 대해 경종을 울렸음에도 불구하고 트럼프나 해리스 모두 그것을 선거운동의 우선순위로 두지 않았습니다. 이는 채권 감시자들이 이 문제에 대해 더 큰 발언권을 갖게 될 수 있습니다.

채권 자경단의 영향력은 1990년대 초 연방 적자에 대한 우려 속에서 투자자들이 재무부 채권을 매도하면서 미국 수익률이 치솟았던 때 유명하게 드러났습니다.

당시 빌 클린턴 대통령의 보좌관이었던 제임스 카빌은 채권시장에 환생하고 싶다는 뜻을 내비쳤다. “모든 사람을 위협할 수 있다.”