이제는 ‘중국에 사서 인도에 팔아라’인가요? 중국의 큰 부양책으로 인해 FII는 인도 주식 시장에서 멀어지게 되었습니다.

이제는 ‘중국에 사서 인도에 팔아라’인가요? 지난 2년 동안 ‘인도 구매, 중국 판매’ 전략을 따른 신흥 시장 투자자들은 상당한 수익을 올렸습니다. 그러나 그들은 이제 경제와 시장 회복을 목표로 하는 베이징의 대규모 부양책에 대응하여 입장을 바꾸기 시작했습니다.
중국 증시는 CSI300지수가 일주일 만에 25%, 항셍지수가 16% 상승하는 등 눈에 띄는 반등세를 보였다. 인도의 Skilled 및 Sensex 지수는 매도 압력을 받아 외국 기관 투자자(FII)가 단일 거래일에 10억 달러 이상을 인출하여 Sensex 지수가 거의 1,300포인트 하락했습니다.
중국은 은행의 지급준비율을 낮추고 기존 주택에 대한 모기지 금리를 각각 50bp 낮추는 등 유동성을 늘리고 소비자 수요를 자극하는 조치를 취했습니다. 중국 인민은행도 가까운 시일 내에 완화 정책을 시행할 것이라고 밝혔습니다.
기관 투자자들은 개인 투자자들의 유동성으로 인한 인도 시장의 최고 가치 평가를 우려하고 있습니다. 한편, ET 보고서에 따르면 FII는 대규모 부양책, 매력적인 밸류에이션, 비중축소 입장 등을 포함해 중국의 부활 스토리에 투자해야 할 강력한 이유가 있다고 합니다.
DBS 그룹의 Joanne Siew Chin은 다음과 같이 말했습니다. “인도는 강력한 성과를 거두었으며 우리는 다른 시장을 살펴보고 있습니다. 실제로 중국과 ASEAN은 더 나은 성과를 낼 수 있습니다. “인도는 실제로 국내 유동성 시장입니다.”
싱가포르 금융 서비스 회사는 정부가 일련의 통화 및 유동성 조치를 발표하고 더 많은 재정 지원을 제공하겠다는 약속에 따라 2024년 남은 기간 동안 중국이 인도를 추월할 것이라고 믿고 있습니다.
Nomura의 Chetan Seth에 따르면, “일부 시장 지표에 대한 투자자 피드백과 평가는 이번 랠리가 이전의 스타트-스톱 랠리에 비해 더 지속 가능하다는 것을 시사합니다. 과거에 언급했듯이 투자자들은 홍콩/중국 주식에 대해 비중축소를 해왔으며 이로 인해 많은 투자자가 해당 포지션을 무력화하기 위해 주식을 쫓게 될 수 있습니다. 우리는 많은 중국 황소도 아마도 긴 겨울잠에서 깨어날 것이라고 의심합니다.”
최근 MSCI AC 세계 투자 시장 지수(World Investable Market Index)에서 인도의 비중이 중국의 비중을 넘어 FII가 투자를 재분배할 수 있는 충분한 여지를 제공했습니다. 중국 주식의 낮은 밸류에이션도 현재 모멘텀에 기여하고 있습니다.
Geojit의 VK Vijayakumar 박사는 FII가 잠재적으로 인도에 제품을 판매하고 더 나은 성과를 내는 시장에 더 많은 자금을 이전하는 등 한동안 계속될 수 있는 전술적 거래가 될 수 있다고 믿습니다. 그러나 그는 대규모 국내 투자가 매출을 쉽게 흡수할 수 있기 때문에 FII 매출이 인도 시장에 큰 영향을 미치지 않을 것이라고 지적했습니다.
Kotak Institutional Equities의 분석가들은 인도로의 FII 유입은 주로 수동적이었고 능동적 FII는 중국으로의 추가 유입을 고려할 수 있다는 점을 관찰했습니다.
그러나 그들은 활성 FPI가 중국에 투자하기 위해 인도 보유 지분의 상당 부분을 매각할 것인지에 대해 회의적입니다. 또한 분석가들은 다양한 벤치마크 지수에서 두 국가의 상대적 가중치가 변경되면 GEM(Global Emerging Markets) ETF 펀드로의 유입 증가에만 영향을 미칠 것이라고 지적했습니다.