연준 파월 의장: 미국은 ‘디스인플레이션 경로’에 있지만 더 많은 데이터가 필요

신트라, 포르투갈 >> 미국은 “디스인플레이션 경로로 돌아갔다”고 연방준비제도이사회(Fed) 의장 제롬 파월이 오늘 말했지만, 정책 입안자들은 최근의 약한 인플레이션 수치가 경제에 대한 정확한 그림을 제공한다는 것을 확인하기 위해 금리를 인하하기 전에 더 많은 데이터가 필요합니다.

5월 데이터에 따르면 연준이 선호하는 인플레이션 측정 기준은 그 달에 전혀 증가하지 않았고, 12개월 가격 상승률은 2.6%로 낮아졌습니다. 이는 여전히 미국 중앙은행의 2% 목표치보다 높지만, 올해 첫 몇 달 동안의 공포 이후 하락세로 돌아섰습니다.

파월 의장은 유럽 중앙은행이 후원한 포르투갈의 통화 정책 컨퍼런스에서 “우리는 우리가 보고 있는 수준이 기본 인플레이션에서 실제로 일어나고 있는 일에 대한 진정한 판독치인지 이해하고 싶을 뿐입니다.”라고 말했습니다.

“저는 마지막 판독과 그 전의 판독이 우리가 디스인플레이션 경로로 돌아가고 있음을 시사한다고 생각합니다.” 파월이 말했습니다. “우리는 인플레이션이 지속 가능하게 2%로 하락하고 있다는 확신을 갖고 싶습니다. 그런 다음 정책을 완화하기 시작합니다.”

파월은 미국 금리 인하가 언제 시작될지에 대해서는 언급하지 않았지만, 연준이 심의에서 민감한 단계에 들어섰다는 점을 인정했으며, 인플레이션과 고용 목표에 대한 위험이 “균형에 훨씬 더 가까워졌다”는 의미로, 정책 설정에서 어느 쪽도 전면적인 우선순위를 차지할 수 없다는 의미입니다.

특히, 면밀히 주시하는 일부 고용 시장 지표에 따르면 미국 경제는 인플레이션을 더욱 진전시키려면 연준이 지금까지 피해왔던 실업률 상승과 같은 타협이 필요할 수 있는 시점에 도달했을 가능성이 있습니다.

파월은 “정확하게 알 수는 없지만, 양면적 위험이 있다는 것은 알고 있습니다.”라고 말했습니다.

미국의 실업률은 2년 이상 4% 이하로 유지되어 왔으며, 많은 연방준비제도이사회 정책 입안자들은 이 사실을 내세워 중앙은행의 기준 정책 금리를 인하할 시점을 결정할 때 인내심을 가져야 한다고 주장해 왔습니다.

파월은 “경제에서 우리가 보는 강점을 감안하면 우리는 이 문제에 신중하게 접근할 수 있다”고 말하면서도 정책 입안자들은 너무 오랫동안 정책을 너무 엄격하게 유지하고 “확장을 잃고 싶어하지 않는다”고 지적했다.

‘경고 신호’

시카고 연방준비은행 총재 오스틴 굴스비는 CNBC와의 별도 인터뷰에서 “실물 경제가 약화되고 있다는 경고 신호”가 있다고 느꼈으며, 상황이 여전히 강세를 유지하고 있지만, 연준은 필요 이상으로 통화 정책을 이렇게 긴축적으로 유지하지 않도록 주의해야 한다고 말했습니다.

실업률은 역사적 기준으로는 낮지만 2023년 4월 3.4%에서 5월 현재 4%로 꾸준히 상승했습니다. 미국 노동부는 금요일에 6월 월별 고용 데이터를 발표할 예정입니다.

연준이 직면한 과제는 정책 변화가 임박했다는 신호를 언제, 어떻게 보낼지 결정하는 것입니다. 특히 인플레이션을 낮추는 데 있어 더 이상 진전이 없을 것으로 예상되는 상황에서 더욱 그렇습니다.

파월은 오늘 인플레이션이 내년 말이나 2026년까지는 2% 목표치로 돌아오지 않을 것이라고 말했습니다. 하지만 그는 또한 1년 후에는 2%에서 2.5% 사이로 떨어질 것으로 예상했으며, 이는 “훌륭한 결과”라고 말했습니다.

굴스비와 다른 사람들은 어느 시점에서 인플레이션이 떨어지면 인플레이션 조정된 “실제” 차입 비용이 증가하는 것을 막기 위해 이자율이 낮아질 것이라고 주장했습니다.

오늘의 미국 단기 금리 선물은 거의 변동이 없었으며, 가격은 연준이 9월에 첫 번째 금리 인하를 실시하고 12월에 두 번째 금리 인하를 실시할 것임을 시사하고 있습니다.

연준은 작년 7월 이후 기준 정책 금리를 5.25%-5.5% 범위로 유지해 왔으며, 6월 12일 정책 성명에서 여전히 인플레이션을 “높다”고 설명했습니다.

연준이 9월에 금리 인하를 단행할지 아니면 더 지연된 일정에 따라 금리를 인하할지는 금요일에 발표되는 월별 일자리 보고서와 7월 11일에 발표되는 6월 소비자물가지수 등 다가오는 고용 및 인플레이션 보고서에 달려있습니다.

연방준비제도이사회는 7월 30~31일에 다음 정책 회의를 개최할 예정이다.

초기 금리 인하 시점은 연준이 추구하는 더 큰 경제적 성과와 크게 관련이 없을 수 있지만, 정책 입안자들은 금리 인하를 통해 보낼 신호에 민감하게 반응합니다.

특히, 그들은 차입 비용의 첫 번째 감소가 금리를 연준이 기업과 가계의 투자 및 지출을 장려하거나 억제하지 않는다고 느낄 정도로 꾸준히 낮추는 완전한 통화 완화 주기의 시작이 되기를 원합니다.

많은 관리들은 첫 번째 금리 인하를 하기 위해 인내심을 갖고 더 오래 기다려야 한다는 주장을 내세웠습니다.