연준 금리 인하 전망: 11월 또 다른 ‘명랑한’ 인하

거의 모든 동료들은 연준이 금리를 1/4포인트 인하할 것으로 예상했으며, 일부는 지난 달 핵심 소비자 인플레이션의 갑작스러운 급등으로 인해 중앙은행들이 큰 규모의 금리를 인하하지 못할 것이라고 지적했습니다. 월스트리트의 다른 사람들은 더 큰 조치가 경제 상황이 더 나쁘고 추가적인 도움이 필요하다는 신호가 될 것이라고 경고했습니다.

그러나 페롤리는 목요일 메모에서 연준이 7월에 금리를 인하했어야 했으며 이번 달에 50bp 인하는 정책 입안자들이 따라잡는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다.

그는 또한 제롬 파월 연준 의장이 경제의 강점과 경제를 강하게 유지하려는 열망을 강조함으로써 온건한 금리 인하를 공격적으로 추진할 수 있었다고 언급했습니다.

페롤리는 “다른 맥락에서 더 큰 인상은 성장에 대한 더 큰 우려를 불러일으킬 수 있지만 파월 총리는 인플레이션 감소로 인해 연준이 강력한 노동 시장을 보존하기 위해 조치를 취할 수 있기 때문에 이는 기본적으로 행복한 삭감이라고 반복해서 강조했다”고 썼다. 게다가 정책이 최적으로 설정된다면 시간이 지나면서 경제가 유리한 위치로 되돌아가게 될 것입니다.”

크리스토퍼 월러 연방준비은행 총재는 금요일 CNBC와의 인터뷰에서 인플레이션이 예상보다 빠르게 냉각되고 있기 때문에 절반 포인트 인하에 투표했다고 말했습니다.

중앙 은행가들은 11월 6일과 7일에 다시 만날 것이며 Feroli는 추가로 50포인트 인하를 기대하지만 이는 더 약한 모습을 보여주는 다음 두 일자리 보고서에 대한 조건입니다.

그러나 일자리 증가가 강화된다면 11월과 12월 회의에서 연준의 4분의 1포인트 인하라는 ‘이상적인 시나리오’에 대한 거래가 성사될 것이라고 그는 덧붙였습니다.

CME의 FedWatch Tracker에 따르면 투자자들은 11월 회의에서 25포인트와 50포인트 사이에 거의 균등하게 분배되었습니다. 그리고 연준 관리들의 예측에 대한 소위 점도표는 그들이 연말까지 두 번의 4분의 1포인트 인하를 예상한다는 것을 시사합니다.

파월 의장은 이번 달 연준의 큰 움직임이 완화 사이클 후반부의 금리 움직임 속도를 나타내는 것은 아니라고 경고했습니다.

“궁극적으로 우리가 Powell의 말에서 가장 중요하다고 생각한 것은 그가 말한 것 중 가장 덜 놀라운 것 중 하나였습니다. 미래의 결정은 데이터에 달려 있을 것입니다.”라고 Feroli는 말했습니다. “노동 시장이 계속 약해지면 앞으로 더 큰 규모의 삭감이 발생할 수 있습니다. 일자리 증가와 실업률이 안정되면 점진적으로 중립으로 돌아갈 길은 분명하다”고 말했다.

한편, Bank of America의 이코노미스트들은 11월에 0.5포인트 인하를 예상했습니다. 그 후 그들은 연방기금 금리가 현재 4.75%~5%에서 2025년 언젠가 2.75%~3%에 도달할 때까지 일련의 분기점 인하를 예상합니다.

Citi의 경제학자들은 몇 달 동안 경제에 대해 우울한 견해를 갖고 경기 침체 가능성이 있다고 경고해 왔습니다. 그들은 또한 다음 연준 회의에서 0.5포인트 인하를 예상하고 있으며 앞으로 더 큰 규모의 인하가 이루어질 것으로 예상하고 있습니다.

씨티는 금요일 메모에서 “파월 의장은 금리가 연준이 제한적이라고 생각하는 수준으로 적어도 1년 동안 유지될 때 노동 시장이 현재 수준에서 안정되고 더 이상 악화되지 않는 이유를 설명하기 위해 애썼다”고 밝혔다. “그리고 당신이 이번 주 50bp 인하를 곡선에 뒤처지지 않겠다는 ‘약속’으로 묘사한 점을 고려하면, 고용 추세가 지속적으로 약화되어 대규모 추가 금리 인하를 촉발할 수 있는 기준이 낮다고 생각합니다.”