엔화 급등으로 인기 있는 글로벌 통화 캐리 트레이드가 뒤집힘

런던/싱가포르 >> 정치, 정책, 기술적 위험이 뒤섞인 완벽한 폭풍으로 인해 올해 가장 인기 있는 통화 거래 중 하나가 뒤집혔고, 일본 엔화는 38년 만에 최저치에서 급등하여 스위스, 호주, 멕시코까지 파장을 일으켰습니다.

일본 당국의 400억 달러에 달하는 개입 의혹으로 엔화 폭등이 촉발되었지만, 이러한 움직임은 자체적으로 번져 금리 차이를 악용하고 종종 통화를 활용하는 캐리 트레이드를 전복했습니다.

엔화는 7월 중순 달러당 162엔에서 급등하여 달러당 153엔대로 올해 최대 2주간 상승세를 보였습니다. 하지만 엔화는 2024년 최악의 성과를 기록한 G10 통화로 남아 있습니다.

JPMorgan Asset Management의 글로벌 시장 전략가인 휴 짐버는 “엔화는 포지셔닝과 탑다운 요소가 일치하는 전형적인 사례”라고 말했습니다.

분석가들은 미국과 일본 간의 금리 차이가 곧 줄어들 수 있다는 기대감을 지적하며, 11월 미국 대선에서 도널드 트럼프가 승리하면 새로운 통화전쟁이 촉발될 수 있다는 우려도 제기하고 있다.

투기꾼들은 2020년 3월 이후 한 달 만에 엔화에 대한 하락 베팅을 가장 크게 줄였습니다. 미국 시장 규제 기관의 데이터에 따르면 순매도 포지션은 86억 1천만 달러로 7년 만에 최고치인 4월보다 40% 낮습니다.

“이러한 단기 엔 포지셔닝의 풀림은 소위 캐리 트레이드와 연관되어 있기 때문에 다른 캐리 포지션에도 영향을 미칠 수 있습니다.” Bank of America의 G10 FX 전략 글로벌 책임자인 아타나시오스 밤바키디스의 말입니다.

증기 롤러

캐리 트레이드는 낮은 변동성과 중앙은행 금리 간의 큰 차이로 인해 올해와 작년에 엄청난 인기를 끌었습니다.

트레이더들은 극히 낮은 금리로 엔화나 스위스 프랑을 빌려 멕시코 국채나 미국 기술주 등 수익률이 더 높은 자산에 투자했습니다. 분석가들은 지난주 주식시장 폭락이 일부 캐리 트레이드가 정리되면서 추가적인 상승세를 보였을 수 있다고 말했습니다.

일본의 10년 기준 차입 비용은 약 1%이고 스위스는 0.5%인 반면, 선진 시장 캐리 트레이더에게 인기 있는 호주는 4%가 넘고 멕시코는 10%에 가깝습니다.

싱가포르 시티은행의 통화 거래 책임자인 나단 스와미(Nathan Swami)는 최근 변동성 증가로 인해 2024년 상반기의 보다 온건한 시장에서 좋은 성과를 보인 거래를 계속해야 한다는 압력이 더해졌다고 말했습니다.

그는 “엔화로 자금을 조달하는 캐리 트레이드는 지난주와 마찬가지로 VaR 쇼크에 점점 더 취약해지는 것으로 보인다”고 말했습니다.

VaR 충격은 본질적으로 특정 기간 동안 투자에서 발생할 수 있는 최대 손실의 급증을 의미합니다.

그로 인한 변화는 널리 감지됩니다.

스위스 프랑과 중국의 해외 위안화, 그리고 다른 인기 있는 캐리 트레이드 자금 조달 통화도 지난주에 상승세를 보였습니다. 위안화는 4월 이후 달러화 대비 가장 큰 주간 상승세를 기록했고, 프랑화는 3월 이후 가장 강한 상승세를 기록했습니다.

“모든 것은 캐리 트레이드에 관한 것입니다. 스위스 프랑의 일일 움직임을 보면 알 수 있지만, 뉴스는 프랑이 아니라 엔과 관련이 있습니다.” Candriam의 선임 고정 수익 포트폴리오 매니저인 제이미 니븐이 말했습니다.

니븐은 지난주 중국 위안화에 대한 단기 포지션을 줄이기 시작했다고 밝혔다. 위안화 가치가 급등하면서 캐리 트레이드 통화에 대한 경계심이 커졌기 때문이다.

한편, 호주 달러는 2주 동안 미국 달러 대비 3.6% 하락하였고, 엔화는 약 6% 하락하였습니다. 이는 2020년 3월 팬데믹으로 인한 변동성이 커진 이후 2주 동안 가장 큰 폭의 하락입니다.

멕시코 페소와 같은 라틴 아메리카 통화도 약세를 보입니다.

유럽 ​​최대 자산 관리사인 아문디의 글로벌 외환 책임자인 안드레아스 쾨니히는 “현재로서는 순수한 캐리 환경이 아니다”고 말하며, 페소와 같은 통화의 최근 일일 움직임이 캐리로 인한 이익을 쉽게 없앨 수 있다고 덧붙였다.

6월 멕시코 선거의 의외의 결과도 캐리 트레이드에 충격을 주었고, 미국의 투표와 중앙은행 정책의 궤적에 대한 불확실성은 통화 변동성을 더욱 높일 가능성이 높아 투자자들이 당장은 캐리 트레이드를 하지 못하게 막고 있습니다.

코에니그는 “불확실성이 높아지고 미국 대선과 같은 큰 이벤트가 다가오면 이런 것들이 나올 때까지 기다리겠다고 말할 것입니다.”라고 말했습니다.

“그 후에” 코에니그가 덧붙였다. “저는 특히 멕시코 쪽에서 많은 기회가 열릴 것이라고 확신합니다.”