스타트업 M&A 시대(그리고 실리콘 밸리의 기술 주도)는 끝났을까?

알베르토 오네티

혁신을 지속적으로 만들어낼 수 있는 능력은 실리콘 밸리의 주요 원동력 중 하나였습니다. VC는 스타트업에 투자하고, 스타트업은 그 자금을 사용하여 다른 스타트업을 인수하여 더 빠른 속도로 성장하고 혁신할 수 있습니다.

빅테크 회사도 인재와 혁신을 영입하기 위해 스타트업을 매수합니다. 결국 스타트업은 퇴출되어 VC에게 자본을 반환하고, VC는 새로운 스타트업에 투자합니다. 이 사이클은 혁신의 바퀴를 가속화하여 각 반복마다 범위를 확장합니다.

최신 Mind the Bridge와 Crunchbase 보고서인 The End of the Startup M&A Era? Tech Startup M&A 2024 보고서의 데이터는 밀레니엄 초부터 Fortune Global 500 기업의 스타트업 인수를 분석하여 이러한 결과를 확인합니다.

• 전 세계 10대 스타트업 인수 기업 중 6곳이 실리콘 밸리 기업입니다(마이크로소프트를 포함하면 7곳이 됩니다. 그 차이가 크지 않습니다).
• 북미 기업이 스타트업을 인수하는 비율은 유럽 기업보다 4배나 높고, 동남아시아 기업과의 격차는 더 커서 북미 기업이 스타트업을 인수하는 비율은 7배에서 10배 더 높습니다.

이것이 지금까지 실리콘 밸리의 이야기였습니다.

하지만 한 가지 문제가 있습니다.

시장의 변화

2021년부터 글로벌 스타트업 M&A 활동이 상당히 감소했습니다.

“VC 풀백”이 확실히 역할을 하지만, 이는 일시적인 침체라기보다는 시장에서 더 깊고 영구적인 변화를 나타낼 수 있습니다. 전 세계 정부는 특히 기술 부문 내에서 M&A 활동에 대한 통제력을 강화하고 있으며, 이는 지정학적 긴장이 고조되고 보호주의 정책이 부활함에 따라 촉진되고 있습니다.

(200억 달러 규모의) Adobe-Figma 거래 봉쇄에서 알 수 있듯이) 대규모 인수는 이제 더욱 엄격한 감시를 받고 있습니다.

한편으로는 시장 집중과 독점에 반대하는 정치적 압력이 커지고 있습니다.

반면, 국가 안보에 중요하다고 여겨지는 기술을 보호해야 할 필요성이 커지고 있습니다. 전통적으로 M&A에 적극적으로 참여해 온 기술 및 의료 분야는 이제 더 엄격한 규제 감독을 받고 있습니다. 지정학적 긴장이 고조되는 직접적인 결과로, 초점은 이중 용도 기술과 방위 기술로 확대되고 있으며, 산업 방위 자산 및 정책에 대한 정부 감독이 강화되고 있습니다. 이러한 추세는 마리오 드라기의 최근 발간된 보고서인 유럽 경쟁력의 미래에서 강조되었습니다.

이러한 규제 추세가 지속된다면 우리가 아는 벤처 캐피털 환경을 재편할 수 있습니다. 즉, 실리콘 밸리의 혁신 엔진에 상당한 영향을 미치고, 결과적으로 전체 스타트업 생태계를 파괴하는 것을 의미합니다.

결국, 마인드 더 브릿지의 속담처럼 “탈출구가 없으면 파티도 없다”는 말이 있습니다.

알베르토 오네티는 마인드 더 브릿지의 회장입니다.