미국 생산자 인플레이션, 가격 결정력 약화로 둔화

워싱턴 >> 7월 미국 생산자 물가가 예상보다 낮게 상승했습니다. 기업의 가격 결정력이 약화되고 인플레이션 압박이 약화되면서 서비스 비용이 약 1년 반 만에 가장 큰 폭으로 하락했기 때문입니다. 이는 다음 달에 금리가 인하될 것이라는 기대를 더욱 강화했습니다.

노동부의 오늘 보고서는 또한 연방준비제도가 통화 정책을 위해 추적하는 인플레이션 측정치인 개인소비지출(PCE) 가격 지수를 계산하는 데 사용되는 대부분 구성 요소에 대한 호의적인 수치를 보여주었습니다. 인플레이션을 완화하면 미국 중앙은행이 노동 시장에 더 집중할 수 있을 것입니다.

7월 실업률이 3년 만에 최고치인 4.3%로 급등하면서 금융 시장에서는 경기 침체에 대한 우려가 커졌지만, 경제학자들은 대체로 이를 일축했습니다.

FWDBONDS의 수석 경제학자인 크리스토퍼 러프키는 “이번 달 생산자 가격 상승이 완화되었는데, 이는 연준의 인플레이션 억제에 좋은 소식이지만 PPI 디플레이션이 없기 때문에 연준 관리들이 성급하게 판단을 내리거나 금리 인하를 앞당길 필요가 없습니다. 경제가 하락세로 접어들고 있기 때문입니다.”라고 말했습니다.

노동부 노동통계국은 최종 수요에 대한 생산자물가지수가 6월에 수정되지 않은 0.2% 상승한 후 지난달 0.1% 상승했다고 밝혔습니다. 로이터가 조사한 경제학자들은 PPI가 0.2% 상승할 것으로 예상했습니다.

7월까지 12개월 동안 PPI는 6월에 2.7% 상승한 데 이어 2.2% 증가했습니다.

서비스 가격은 6월에 0.4% 상승한 후 2023년 3월 이후 가장 큰 하락폭인 0.2% 하락했습니다. 이 하락은 도매상과 소매상이 받는 마진의 변화를 측정하는 무역 서비스에서 1.3% 하락한 것을 반영한 것으로, 2015년 2월 이후 해당 범주에서 가장 큰 하락입니다. 무역 마진은 6월에 1.4% 상승했습니다.

기계 및 차량 도매 마진은 4.1% 하락했습니다.

또한 식품 및 주류 소매업, 자동차, 자동차 연료 및 윤활유 소매업, 데스크톱 및 휴대용 장치 응용 프로그램 소프트웨어 출판업의 마진도 감소했습니다.

오늘 실시된 전국 독립기업 연합 조사 결과에도 가격 결정력이 약해지고 있다는 사실이 여실히 드러났습니다. 조사 결과에 따르면 소규모 사업체의 주가가 크게 하락하고 평균 판매 가격이 상승했으며 7월에 가격 인상을 계획하고 있습니다.

Pantheon Macroeconomics의 수석 경제학자 Ian Shepherdson은 “소비자 지출의 성장이 계속 둔화되면서 앞으로 몇 달 동안 총 마진이 감소할 것으로 예상하지만, 7월의 급격한 감소 속도는 지속 불가능합니다.”라고 말했습니다.

그러나 운송 및 창고 서비스 비용은 0.4% 상승했습니다. 항공료는 6월에 0.4% 상승한 후 0.2% 하락했습니다. 의료 및 의료 보험 비용은 전월 0.2% 상승한 후 0.1% 상승했습니다.

의사 서비스 비용은 0.2% 하락했고, 병원 입원 치료는 6월에 0.4% 상승한 후 0.2% 상승했습니다. 호텔 및 모텔 객실 가격은 6월에 0.5% 하락한 후 0.4% 하락했습니다. 포트폴리오 관리 수수료는 2.3% 상승했는데, 이는 최근 주식 시장 매도에 따라 반전될 가능성이 높습니다.

포트폴리오 관리 수수료, 의료 서비스, 호텔 및 모텔 숙박비, 항공료 등은 연준이 2% 목표를 달성하기 위해 추적하는 인플레이션 측정치인 PCE 가격 지수를 계산하는 데 포함되는 구성 요소입니다.

경제학자들은 PPI 데이터를 기준으로 7월 핵심 PCE 가격 지수에 대한 추정치를 0.14%에서 0.2%로 추정했습니다. 이러한 추정치는 수요일에 발표된 7월 소비자물가 데이터 이후에 변경될 수 있습니다. 핵심 인플레이션은 6월에 0.2% 상승했습니다.

월가의 주식은 상승세를 보였습니다. 달러는 통화 바스켓 대비 하락했습니다. 미국 재무부 채권 가격은 상승했습니다.

금리 인하를 기다리다

금융 시장은 9월에 25베이시스포인트의 금리 인하를 예상하고 있으며, 11월과 12월에도 비슷한 인하가 이어질 것으로 예상합니다. 다음 달에 0.5%포인트 인하를 배제할 수는 없지만, 8월 고용 보고서에 따라 크게 달라질 것입니다.

연준은 2022년과 2023년에 525베이시스포인트를 인상한 이후 1년 동안 기준금리를 현재 5.25%~5.50% 범위로 유지했습니다.

상품 가격은 7월에 0.6% 반등했는데, 이는 5개월 만에 가장 큰 상승폭으로, 2개월 연속 하락한 이후입니다. 에너지 가격이 1.9% 상승한 것이 상품 가격 상승의 약 60%를 차지했습니다. 도매 가솔린 가격은 2.8% 상승했습니다. 디젤과 제트 연료 가격도 상승했습니다.

최근 중국의 수요 감소에 대한 기대 속에 석유 가격이 하락하면서 에너지 가격의 반등은 단기적일 가능성이 높습니다. 도매 식품 가격은 6월에 0.1% 상승한 후 0.6% 급등했습니다. 육류, 신선한 과일 및 멜론은 전월 대비 가격이 상승했습니다.

변동성이 큰 식품 및 에너지 요소를 제외한 상품 가격은 6월에는 변동이 없었지만, 현재는 0.2% 상승했습니다.

식량, 에너지, 무역을 제외한 PPI의 좁은 측정치는 6월에 0.1% 상승한 후 0.3% 상승했습니다. 핵심 PPI는 6월에 3.2% 상승한 후 연간 3.3% 상승했습니다.

JP Morgan의 경제학자 Michael Hanson은 “생산자 가격에서 소비자 가격으로의 전이가 불완전하고 길이가 다양하지만 오늘의 보고서는 Fed가 다가올 정책 결정에서 노동 시장에 주된 초점을 맞출 수 있는 범위 내에 충분히 들어맞는다”고 말했습니다.