기술 IPO의 경우 2024년은 느렸지만 2025년은 다를 수 있음

2024년에 새로운 기술 상장이 부진한 한 해를 보낸 후, 2025년에는 IPO 시장이 회복될 것이라는 기대가 있습니다.

1년 전만 해도 전망은 낙관적이지 않았습니다. 무엇이 바뀌었나요?

“시장에 대한 신뢰가 크다고 생각해요. 주식시장은 사상 최고치로 거래되고 있다”고 법률자문회사 Fenwick & West의 Ran Ben-Tzur가 말했다. 그리고 “성장에 초점을 맞추는 방향으로 돌아가고 있는데, 이는 분명히 기술 분야에 좋은 일입니다.”

주식 시장 조정 전인 2022년에 상장을 준비하고 있던 고성장 기술 기업들은 이제 비용을 관리하고 비즈니스를 성장시키는 데 3년이 남았습니다.

Ben-Tzur는 “우리는 몇 년 전 겪었던 시장 충격에서 이제 충분히 벗어났습니다.”라고 말했습니다. “IPO나 M&A에 도움이 되지 않는 가치 평가에 대한 불확실성이 엄청났습니다. 이제 사람들은 자신의 가치 평가가 무엇인지 알 것 같습니다. 그들은 그것에 대해 더 명확해졌습니다.”

세간의 이목을 끄는 서류

Index Ventures의 파트너인 Nina Achadjian은 이메일을 통해 “2024년 ServiceTitan IPO와 다른 소수 IPO의 성공을 바탕으로 2025년에는 IPO 창이 더 넓어질 것으로 기대합니다”라고 말했습니다. 12월 12일에 상장된 소프트웨어 회사의 이사회에서.

Achadjian은 “기업들이 2025년에 핀테크, 사이버, AI, SaaS 등 여러 부문에 걸쳐 공공 시장을 테스트하기 시작해야 합니다”라고 말했습니다.

IPO 후보로 널리 알려진 가장 큰 신생 기업 중에는 스웨덴에 본사를 둔 Klarna가 있습니다. Klarna는 지금 구매하고 나중에 지불하는 유명 기업으로 SEC에 비밀리에 공모를 신청했습니다. 이 회사는 가장 최근 2022년 7월 자금 조달에서 이전 평가보다 390억 달러가 감소한 67억 달러로 평가되었습니다.

2025년 IPO가 유력한 또 다른 기업은 지난 9월에 출원한 AI 칩 회사인 Cerebras Systems입니다. 2021년 11월에 마지막으로 가치가 40억 달러가 조금 넘는 것으로 평가되었습니다.

2024년 초기 모멘텀을 보더니 점차 줄어들었다는 Ben-Tzur는 “연초부터 모멘텀을 보기 시작하고, 해가 갈수록 가속도가 붙을 것”이라고 예측했습니다.

뒤를 돌아보며

Crunchbase는 Billion-Dollar Exits Board에서 미국 최대 기업의 IPO를 추적합니다. 2023년에는 4개의 SPAC를 포함해 10개의 벤처 지원 기업이 2024년에 10억 달러 이상 상장되었으며(ServiceTitan이 가장 최근의 기업임) 비교됩니다. 이 수치는 역사적 기준보다 훨씬 낮습니다.

2024년 가장 큰 목록은 다양한 부문에 걸쳐 있었고 대부분 유지되었습니다. 생명공학은 두 회사에 속했고 나머지는 소셜 미디어에서 반도체, 사이버 보안, 자율 주행에 이르기까지 매우 다양한 기술 분야에 속했습니다.

3월에 상장된 Astera Labs와 Reddit은 올해 가장 강력한 성과를 낸 신규 주식이었습니다. 이 두 회사와 Lineage Logistics를 제외하고 2024년 12월 16일 현재 2024년 다른 대규모 기술 IPO의 주식은 모두 IPO 가치 근처 또는 약간 낮은 수준에서 거래되고 있습니다.

잠금 해제된 값

많은 기업들이 지난 3년 동안 IPO를 연기했지만, 대부분의 경우 여전히 기업공개가 최종 목표입니다.

“상장을 통해 실현할 수 있는 실현되지 않은 가치가 엄청나게 많습니다. 2024년에 IPO 시장에 진출한 소수의 벤처 지원 기업이 IPO 시장을 기다리던 민간 기업의 리더 역할을 하게 될 것으로 기대합니다. 완벽한’ 시장 상황”이라고 Achadjian은 말했습니다.

Ben-Tzur는 다음과 같이 동의했습니다. “많은 고객에게 공개는 비즈니스에 순풍입니다. 그것은 단지 회사의 인지도를 높일 뿐입니다. 덕분에 회사는 더욱 신뢰할 수 있는 기업이 되었습니다.”

또한 민간 기업에 비해 공공 기업이 다른 기업을 인수하고 자본을 조달하는 것이 더 쉽다고 그는 말했습니다.

ServiceTitan 팝스

ServiceTitan은 12월 공개 데뷔에서 IPO 가격보다 42% 높은 가격으로 개장했습니다. 이는 2024년을 마감하는 공개 시장에 좋은 신호입니다.

스타트업 자산 관리 플랫폼 카르타(Carta)의 인사이트 책임자인 피터 워커(Peter Walker)는 “사람들이 기대하지 않았던 팝이 있었습니다.”라고 말했습니다.

홈 서비스 기업에 소프트웨어를 제공하는 ServiceTitan은 2분기 매출이 1억 9,299만 달러로 전년 대비 23.7% 증가했으며 손실은 3,565만 달러로 줄었습니다.

ServiceTitan은 브랜드 이름도, AI 회사도 아니며 고객은 대기업이 아닌 중소기업이라고 Ben-Tzur는 지적했습니다. “반드시 최대 규모의 민간 기업이 아닐지라도 기업에 대한 좋은 지표입니다.”라고 그는 말했습니다.

Achadjian은 강력한 펀더멘털을 갖춘 기업은 완벽하지 않은 시장에서도 좋은 성과를 낼 것이라고 말했습니다. 그녀는 “어려운 경제 사이클 속에서도 강력한 단위 경제성, 상당한 규모의 TAM, 고객 요구 사항에 대한 정확한 지식을 갖춘 기업은 공개 시장에서 성공할 것”이라고 말했습니다.

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일러스트: 돔 구즈만