일본 세븐앤아이, 쿠셰타르의 385억 달러 인수 제안 거부

도쿄 >> 일본의 대형 유통업체 세븐앤아이홀딩스는 금요일, 캐나다의 알리멘테이션 쿠셰타르가 제시한 385억 달러 규모의 현금 인수 제안을 거절했다고 밝혔습니다. 이는 일본 기업에 대한 외국인 매수로는 사상 최대 규모입니다.

7-Eleven 운영사인 Seven & i는 인수 제안이 주주들에게 최선의 이익이 되지 않으며 미국에서 상당한 반독점 소송에 직면할 가능성이 높다고 밝혔습니다. 합병된 회사는 상당한 차이로 편의점 업계에서 가장 큰 회사가 될 것입니다.

지난달 Circle-K 소유주인 쿠셰타르로부터 가격을 밝히지 않은 채 인수 제안을 받았다고 밝힌 Seven & i는 입찰 가격이 주당 14.86달러였으며 모든 제안을 “성실하게 고려할” 의향이 있다고 밝혔다.

하지만 Seven & i는 Couche-Tard에게 보낸 편지에서 “매우 현실적인 규제 문제를 구체적으로 해결하지 못하고 주주들의 본질적 가치를 침해하는 모든 제안에 저항할 것”이라고 밝혔습니다.

“우리는 몇 가지 중요한 이유로 귀하가 제시한 제안이 잠재적 거래에 관한 본질적인 논의에 참여할 수 있는 기반을 제공하지 않는다고 믿습니다.” 제안을 고려하기 위해 구성된 Seven & i 독립 이사 특별 위원회 의장인 스티븐 데이커스가 보낸 서한에 적혀 있습니다.

Couche-Tard는 Reuters의 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다. 신임 CEO인 Alex Miller는 목요일에 있었던 실적 발표 후 전화 통화에서 Couche-Tard가 거래를 자금 조달하고 완료할 수 있는 능력에 자신감을 가지고 있다고 말했습니다.

Seven & i 주식은 금요일에 1.43% 하락한 2,133.5엔(14.99달러)으로 마감하기 전까지 상승과 하락을 오갔으며, 이는 주당 14.86달러 제안가보다 약간 높은 수준입니다. 쿠셰타르의 접근 방식이 8월 19일에 발표되기 전까지 주가는 1,761엔(12.29달러)에 거래되었습니다.

쿠셰타르의 주가는 세븐앤아이에 대한 제안이 공개된 이후 약 8% 하락했습니다.

일본 회사는 쿠셰타르가 제안 가치를 “매우 크게” 높이더라도 인수가 진행될 수 있을지에 대해 여전히 우려할 것이라고 말했습니다.

데이커스는 편지에서 “귀하의 제안은 현재 규제 환경에서 미국 경쟁법 집행 기관이 직면하게 될 여러 가지 중대한 문제를 적절히 인정하지 않으며, 거래를 성사시키는 데 대한 확실성을 제공하지 않습니다.”라고 밝혔습니다.

‘오프닝 샐보’

LSEG 데이터에 따르면, Couche-Tard의 385억 달러 입찰은 Elon Musk가 2022년에 Twitter를 402억 달러에 인수한 이후 가장 큰 현금 제안입니다. Mars Inc는 지난달 식품 그룹 Kellanova에 352억 달러를 입찰했습니다.

Smartkarma에 기사를 게재하는 독립 분석가 트래비스 런디는 쿠셰타르가 제안을 개선할 여지가 여전히 있는 것으로 보인다고 말했습니다.

“그것은 시작의 일격이었습니다.”라고 그는 말했습니다. “모두가 그것이 그들의 마지막이자 최고의 제안이 아니었고 완전히 구체화되지 않을 것이라는 것을 알고 있습니다.”

모닝스타는 금요일에 Seven & I의 적정 가치 추정치를 주당 2,300엔으로 발표했는데, 이는 쿠셰타르의 제안 가격보다 높은 수준입니다.

LightStream Research의 분석가인 오샤디 쿠마라시리는 “이 거래는 여기서 끝날 가능성이 높다고 생각합니다.”라고 말했습니다. “더 높은 가격을 제시할 가능성은 있지만, 쿠셰타르가 세븐앤아이가 공정하다고 생각할 만한 가격을 제시할 의향이 있을지 의심스럽습니다.”

Seven & i는 매출, 매장, 직원 수 면에서 Couche-Tard보다 훨씬 규모가 크지만, 수년간 주가가 부진해 ValueAct Capital을 비롯한 투자자들로부터 회사 경영과 자산 구조에 대한 불만을 샀습니다.

ValueAct는 금요일에 접수된 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.

글로벌 도달 범위

거부에도 불구하고, 쿠셰타르의 입찰은 일본의 더 나은 거버넌스 추진에 끌린 서방 투자자들이 일본 기업에 관심을 가지게 되었다는 것을 보여주는 최근의 사례입니다.

세븐앤아이의 인수는 일본의 기존 외국 매수 규모를 뛰어넘는 규모가 될 것으로, 당시 인수 규모는 2018년 사모펀드 베인이 이끄는 컨소시엄이 도시바의 메모리 칩 사업을 180억 달러에 인수한 것이었다.

이 거래가 합의된다면, 약 520억 달러 규모의 시장 가치를 지닌 쿠셰타르는 글로벌 사업 영역을 확대하고 규모의 경제성을 개선할 수 있게 될 것입니다.

하지만 분석가들은 미국에서는 규제 당국의 감시를 받을 가능성이 매우 높다고 말했습니다. 2022년에 발표된 식료품 체인 크로거와 소규모 경쟁사인 앨버트슨스의 250억 달러 합병은 최근 반독점 소송으로 인해 중단되었습니다.

분석 및 컨설팅 회사인 글로벌데이터에 따르면 7-Eleven은 2023년 시장점유율 14.5%로 미국 최대 편의점 사업자이고, Couche-Tard 브랜드의 시장점유율은 4.6%입니다.

제퍼리스는 목요일에 발표한 자료에서 합병된 회사가 미국, 주로 서부, 중서부, 중부 지역의 매장을 처분해야 할 수도 있다고 밝혔다.