시장은 주식이 10% 하락하기 전의 신호를 보이고 있다고 씨티는 밝혔습니다.

• Citi 전략가들은 S&P 500에 대한 투자자 노출이 2023년 중반 이후 가장 높다고 말했습니다.
• 그들은 당시 노출 수준이 이후 몇 달 동안 10% 감소했다고 말했습니다.
• “시장이 이런 식으로 확장되면 포지셔닝 위험이 증가합니다.”라고 그들은 말했습니다.

시장은 S&P 500 지수에 대한 노출이 증가함에 따라 주가 하락 가능성에 대한 경고 신호를 보내고 있다고 Citi는 말합니다.

전략가들은 현재 S&P 500의 매수 포지션이 2023년 중반 이후 최고 수준에 이르렀으며 이후 3개월 동안 벤치마크 지수에 대한 노출도가 10% 이상 하락했습니다.

크리스 몬터규(Chris Montagu)가 이끄는 전략가들은 월요일 노트에서 “우리는 투자자들이 노출을 줄이기 시작해야 한다고 제안하는 것은 아니지만 시장이 이런 식으로 확장되면 포지셔닝 위험이 증가한다”고 말했습니다.

S&P 500 포지셔닝의 랠리는 올해 지수가 거의 23% 상승하면서 발생했습니다.

분석가들은 이러한 낙관론이 경제의 연착륙에 대한 희망과 현재까지 3분기에 긍정적인 수익 흐름이 이어졌기 때문이라고 생각합니다.

“미국 시장에서 강세 모멘텀이 계속되고 있지만 특히 S&P 500에서 더욱 그렇습니다. 이는 새로운 롱 포지션의 지속과 이보다 적은 정도의 숏 포지션 커버리지로 입증됩니다.”라고 분석가들은 말했습니다.

“(지금까지) 강력한 보고 시즌과 결합된 지속적인 ‘연착륙’ 이야기는 다음 달 미국 선거의 불확실성에도 불구하고 확실히 이러한 모멘텀을 뒷받침해 왔습니다.”라고 덧붙였습니다.

분석가들은 2023년 중반의 높은 포지셔닝 수준에 비해 투자자들은 당시만큼 스트레스를 받지 않으며 S&P 500에 대한 지난 노출도가 그만큼 증가했다는 점을 인정합니다.

“현재 손익은 긍정적이지만 결코 과장된 것이 아니며, 위험에 처한 자본이 적고 따라서 시장이 하락할 경우 헤지할 동기가 줄어든다는 것을 의미합니다.”라고 그들은 말했습니다.

분석가들은 S&P 500의 순위가 높아졌지만 나스닥의 순위는 상대적으로 낮다고 덧붙였습니다.

“S&P의 포지셔닝은 더욱 확대되어 이제 3년 내 최고치를 기록했습니다. 나스닥에 대한 투자자 신뢰도는 여전히 낮으며 순 포지셔닝은 중립적입니다. 두 시장의 공통적인 특징은 매도 포지션의 100%가 시장 외부에 있다는 것입니다. 시장이 계속 상승하고 공매도자들이 감당해야 할 경우 잠재적인 단기 상승 위험을 제공할 수 있습니다.”라고 그들은 말했습니다.