‘무엇을 찾고 계신가요?’

연준이 금리 인하 기반을 마련하기 시작하면 시장 일부 부문에서는 만찬이 열리기를 바라고 있다.

New Century Advisors의 수석 이코노미스트인 Claudia Sahm은 연준이 수요일 회의를 마친 직후 CNBC에서 “그들은 무엇을 찾고 있습니까?”라고 말했습니다. “기준이 매우 높게 설정되어 있는데 이는 실제로 의미가 없습니다. “연준은 점진적으로 정상화 과정을 시작해야 하며, 이는 점진적으로 금리를 낮추는 것을 의미합니다.”

경기 침체 발생 시기를 측정하기 위해 인플레이션율의 변화를 사용하는 삼 규칙(Sahm Rule)을 공식화한 것으로 알려진 Sahm은 경제를 경기 침체로 끌어들이지 않도록 중앙은행에 통화 정책 완화를 시작할 것을 촉구해 왔습니다. 이 규칙에 따르면 3개월 평균 실업률이 12개월 최저치보다 0.5%포인트 높으면 경제가 침체에 빠진 것입니다.

4.1%의 실업률은 이 규칙을 촉발할 수 있는 거리에 있으며, Sahm은 연준이 단기 금리를 23년 만에 최고 수준으로 유지해야 한다는 주장이 경제를 위험에 빠뜨리고 있다고 말했습니다.

“인플레이션의 마지막 부분을 없애기 위해 약한 경제가 필요하지 않습니다.”라고 그는 말했습니다. “우리는 좋은 경제를 두려워할 필요가 없습니다. 인플레이션 통제 작업이 완료되거나 우리가 그 계획 경로에 있다면 괜찮습니다. 연준은 물러나기 시작할 수 있습니다.”

회의 후 기자회견에서 삼 규칙에 대해 질문을 받은 제롬 파월 연준 의장은 이를 “통계적 규칙성”이라고 불렀는데, 이는 고용 전망이 여전히 강하고 임금 인상 속도가 느리기 때문에 이번에는 반드시 사실이 아닐 수 있습니다.

그는 “노동시장이 정상화되고 일자리가 창출되고 임금이 상당한 비율로 오르지만 점차 하락할 것으로 보인다”고 말했다. “그것이… 그것보다 더 많은 것으로 밝혀지면, 우리는 대응할 수 있는 좋은 위치에 있게 될 것입니다.”

그러나 시장은 9월부터 공격적인 금리 인하 경로로 가격을 책정하고 있으며, 이는 코비드 위기 초기 이후 처음으로 0.4% 포인트 인하가 될 것입니다.

그 후 시장에서는 11월과 12월에 인하할 것으로 예상하고 있으며, CME 그룹의 FedWatch 30일 연방 지표에 따르면 연말까지 연방기금 금리에서 1%가 인하되는 것과 동일한 수준으로 약 11%의 인하가 예상됩니다. 선물 계약에 자금을 지원합니다.

수요일 연준은 브레이크에서 발을 떼기 시작하는 대신 익일 대출 금리를 5.25~5.50% 범위에서 유지하겠다고 밝혔습니다. 회의 후 성명은 인플레이션에 대한 진전을 언급했지만, 금리를 결정하는 연방공개시장위원회의 정책 입안자들이 금리를 인하할 준비를 하기 전에 인플레이션이 2%로 되돌아간다는 “더 큰 확신”이 필요하다는 점을 반복했습니다.

DoubleLine CEO인 Jeffrey Gundlach는 또한 연준이 금리에 대한 강경책을 유지함으로써 경기 침체의 위험을 감수하고 있다고 믿고 있습니다.

Gundlach는 수요일 “Closing Bell”에서 CNBC의 Scott Wapner와 인터뷰하면서 “내가 이 게임에 40년 넘게 참여해왔고 매번 그런 일이 일어나는 것 같기 때문에 그것이 바로 내가 생각하는 것입니다.”라고 말했습니다. 고용지표는 개선되지 않고 오히려 악화되고 있다. 그래서 일단 금리 인하를 시작해야 하는 상위 수준에 도달하면 그 금액은 여러분이 생각하는 것보다 더 클 것입니다.

실제로 그는 연준이 내년에 금리를 1.5%포인트 인하할 수 있다고 생각합니다. 이는 정책 입안자들이 차트에 발표한 것보다 더 공격적인 속도입니다… 개별 전망 “도트 플롯”에 대한 최신 업데이트.

Gundlach는 소비자 물가 지수가 곧 3% 미만으로 떨어지면서 실질 금리, 즉 연방 기금 금리와의 차이가 특히 높아질 것이라고 믿습니다.

그는 “만약 1.5%의 플러스 실질이자율이 있다면 이는 과도하다고 생각하지 않고도 금리를 인하할 수 있는 여지가 150bp 있다는 것을 의미한다”고 말했다. “솔직히 오늘은 인원을 줄여야 한다고 생각합니다.”